Entrada de nuevo socio implicaría una inversión de hasta US$ 530 millones:

ILC, la sociedad de inversiones de la Cámara de la Construcción, lanzará una OPA por el 13,1% de la administradora, con lo que podría tomar hasta el 80,5% de su propiedad. Una vez concluida esta operación, le venderá la mitad de las acciones a Prudential.

Por CECILIA ARROYO.

Después de varios intentos fallidos, la compañía norteamericana administradora de inversiones Prudential ingresará al mercado previsional chileno.

Ayer, Inversiones La Construcción (ILC) -matriz financiera de este gremio empresarial- informó a la Superintendencia de Valores y Seguros (SVS) de la firma de un memorándum de entendimiento con Prudential Financial Inc. (PRU), para asociarse en partes iguales en la propiedad de AFP Habitat, la segunda mayor administradora del mercado, con más de dos millones de afiliados.

El ingreso de la firma estadounidense a nuestro país se da en pleno debate sobre cambios al sistema de capitalización individual que rige desde hace tres décadas en Chile, a la espera del diagnóstico y propuesta que genera la llamada Comisión Bravo sobre perfeccionamientos al actual modelo local.

La operación

ILC controla actualmente AFP Habitat con el 67,48% de las acciones, a través de dos filiales: Inpresa 2 e Invesco.

Para concretar el ingreso de Prudential, se realizarán dos operaciones consecutivas.

La primera es que ILC lanzará una Oferta Pública de Adquisición de Acciones (OPA) voluntaria por un 13,1% de las acciones de la administradora. De este modo, si esta OPA es completamente exitosa, alcanzará el 80,5% de la propiedad de AFP Habitat.

La segunda consistirá en que, una vez finalizada la OPA, ILC venderá indirectamente a Prudential el 50% de las acciones que posea en Habitat después de la oferta pública. Si nadie concurre a la OPA, le vendería a Prudential el 33,74%, y si la OPA es completamente exitosa, enajenará el 40,29%.

De esta manera, en cualquier caso, tanto ILC como Prudential serán propietarias indirectamente del mismo porcentaje de la propiedad de la AFP.

Por lo mismo, el pago que Prudential le haría a ILC bordeará entre US$ 430 millones y US$ 530 millones, dependiendo del porcentaje accionario de Habitat con el que finalmente se quede.

Una vez concluida la venta, se celebrará un pacto de accionistas entre ambos, según detalla el documento oficial enviado a la SVS.

Según ILC, el diseño de esta operación «garantiza entre los accionistas minoritarios e ILC un tratamiento igualitario en el precio por acción a pagar por parte de Prudential».

Este se fijó en $925, menos los dividendos que Habitat distribuya en el mismo período, excepto por el eventual dividendo provisorio de hasta $10 por acción que la AFP ha distribuido históricamente en enero de cada año.

Jorge Mas, presidente de la CChC y de ILC, destacó la operación como estratégica para la Cámara de la Construcción. «Nos permite reafirmar nuestro compromiso con el sistema previsional, asociándonos con una compañía líder a nivel mundial». El ejecutivo valoró los 140 años de trayectoria de Prudential, así como su presencia activa en Europa, Asia y Norteamérica.

El gerente general de ILC, Pablo González, agregó que la sociedad con la firma extranjera «es una respuesta a la visión de futuro que la matriz controladora de Habitat tiene respecto del desarrollo de la industria de pensiones en Latinoamérica, sus oportunidades en la región andina y la capacidad conjunta de Habitat y Prudential por sofisticar la propuesta de valor».

Mercado movido

La llegada de Prudential se transforma en la cuarta operación de ingreso de extranjeros al mercado previsional chileno en los últimos tres años.

En 2011, el grupo colombiano SURA compró los activos de AFP Capital a ING, en una transacción de alcance regional.

En 2012, la también estadounidense Principal Financial Group adquirió AFP Cuprum al grupo Penta y, un año después BBVA vendió a Metlife la AFP Provida. Además, BTG Pactual tomó este año el control de AFP Planvital, luego que adquirir a su controlador, el suizo BSI.

Con esta operación, además, solo el 15% de los afiliados del sistema -y apenas el 2% de los activos bajo administración- quedarán exclusivamente en manos de capitales chilenos, ya que solo Modelo es propiedad de empresarios nacionales.

»Para la Cámara Chilena de la Construcción, esta es una operación estratégica porque nos permite reafirmar nuestro compromiso con el sistema previsional, asociándonos con una compañía líder a nivel mundial. La vinculación con Prudential (…) nos permitirá continuar dando a los afiliados de Habitat el mejor servicio posible para el manejo de sus ahorros previsionales».
JORGE MAS
PRESIDENTE DE LA CCHC Y DE ILC

»Es una respuesta a la visión de futuro que la matriz controladora de Habitat tiene respecto del desarrollo de la industria de pensiones en Latinoamérica, sus oportunidades inmediatas en la región andina y la capacidad conjunta de Habitat y Prudential por sofisticar la propuesta de valor».
PABLO GONZÁLEZ
GERENTE GENERAL DE ILC

1,27%
mensual es la comisión que cobra AFP Habitat a sus cotizantes, la tercera más baja de la industria.

2.086.512
afiliados tenía Habitat al 31 de agosto de este año , según las cifras de la Superintendencia de Pensiones.

$10,3 millones
es el saldo promedio acumulado de los afiliados de AFP Habitat, el segundo mayor del mercado después de Cuprum.

$678.852
es el sueldo imponible promedio de AFP Habitat a agosto de este año.

Cada punto de mercado de afiliados le costará US$ 24,6 millones
La compra de la mitad del control de AFP Habitat por parte de Prudential implicará una inversión de hasta US$ 530 millones.

En términos de cuota de industria -medida por número de afiliados, donde esta administradora tiene el 21,5%-, esto implica que la firma estadounidense pagará alrededor de US$ 24,6 millones por cada punto de mercado. Si se considera cuánto pagará por la participación de Habitat en activos bajo administración, el resultado es US$ 20,46 millones por cada punto de mercado, ya que esta AFP tiene 25,91% de los fondos manejados por el sistema.

Las cifras distan de los pagos de las operaciones de los últimos cuatro años. En el caso de la compra de Capital, Sura pagó en 2011 unos US$ 64,8 millones por cada punto de mercado en afiliados, en tiempos que abarcaba el 21,6% del sistema; y unos US$ 63,17 millones por cada punto de mercado en activos. Principal pagó por Cuprum unos US$ 222 millones por cada punto de mercado en afiliados, cuanto totalizaba el 6,7% del total del sistema en la época, y US$ 72,46 millones por cada punto de cuota en activos en 2012.

Metlife, en tanto, pagó US$ 49,28 millones por cada punto de mercado en afiliados de Provida en 2013, cuando esta tenía el 36,5% del sistema, y unos US$ 63,82 millones por cuota en activos.